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银行家预测陆基三文鱼养殖成功率仅40%,却也不能掩饰RAS忠粉的支持
2019/6/18 15:13:54  来源:UCN国际海产资讯  作者:
文:Jason Huffman
译:胡路怡


今年起,RAS三文鱼生产商Atlantic Sapphire在挪威奥斯陆证交所的股票价格从NOK 70左右涨至NOK 100以上。5月8日,该公司CEO Johan Andreassen在布鲁塞尔展会上宣布修正产量预期,将2030年9万吨的产量目标提升至22万吨;同时,Atlantic Sapphire在短短29分钟内,以私募增发股票的方式,再次筹集7.83亿挪威克朗(9,000万美元)。

挪威银行(DNB)分析师Stein Alexander Aukner 6月6日发布报告,称Atlantic Sapphire在美国佛罗里达开发的RAS大西洋鲑养殖项目将有40%成功率。

“根据修改后的项目加速计划,以及财务风险的下降,我们将Atlantic Sapphire目标股价提升至每股NOK 150。我们认为Atlantic Sapphire成功可能性为40%,资本市场牛市期间的估值为NOK 375/股,熊市估计为NOK 12/股。”Aukner写道。


Atlantic Sapphire已吸引了太多海外投资者的注意力,仍有许多人对这个项目表示担忧。某消息人士表示,“银行家们评估项目往往基于所谓的‘关键绩效指标’(KPI),还有产能、成本和产品价格等市场预期值,但很少去揭示一旦这个项目失败将产生什么样的后果,投资者将面临多大的经济损失。用一个概率数字来衡量项目是否能成功,显得太草率。”

40%成功率也意味着还有60%可能性会失败。

挪威银行指出,Atlantic Sapphire项目成本超支数额已从1.12亿美元上升到1.70亿美元。另外,RAS养殖项目还有三个潜在的问题,可能成为Atlantic Sapphire前进的绊脚石。

第一个问题,是设计与生产上的挑战。RAS技术相对新颖,历史上也发生过一些大规模养殖事故,例如,2017年Atlantic Sapphire丹麦养殖场因硫化氢中毒导致250吨三文鱼死亡,占公司年产量的四分之一。

第二个问题,是全球三文鱼价格可能下跌,这个问题不是Atlantic Sapphire一家公司所能左右的。

第三个问题,是RAS后期维护费用太高。像Atlantic Sapphire这样的大型生产商,固定开支不是小数目。


“只有做大才能成功!”

Atlantic Sapphire财务总监Karl Oystein Oyehaug告诉UCN,“任何项目都有风险,但我们要强调的是,作为一家拥有10间经验的RAS公司,美国佛罗里达和丹麦的项目均达到了KPI。”

“迈阿密的设计与佛罗里达非常相似,可以说就是整体系统复制,达到规模化生产。要说二者的区别,迈阿密的水基建做的更好,风险应当比丹麦更低。”Oyehaug补充,“就三文鱼价格的风险而言,我们的销售团队正努力与买家沟通,确保我们的产品能卖出更高的溢价。”

2020年夏季,Atlantic Sapphire首批三文鱼将在美国上市,产量约6,000吨。2021年的预期产量从先前预期的1万吨增至1.3万吨;2025年产量从先前版本的6万吨增至7.5万吨,2026年增至9.5万吨。


而2031年为何能翻倍至22万吨?Oyehaug解释道,“我们坚信RAS只有做大才能成功。佛罗里达为我们提供了理想条件,扩大总产能才能降低单位成本。此外,我们看到,通过调整我们的计划,加快发展步伐,尽早降低建设风险,更早地实现预期产量,再次赢得了投资者的好感。”

业内人士怎么说?

UCN采访发现,许多RAS业内人士对Atlantic Sapphire表现出极大的肯定和支持。

美国弗吉尼亚州淡水养殖研究所主任Brian Vinci评论称,“每个RAS项目都有其特殊性,投资者对风险的评估方式也各不相同。尽管投资者将40%成功率这个因素考虑进去,但并不会影响他们对其他项目作出的判断。”

“Atlantic Sapphire在迈阿密使用的设施由丹麦Billund Aquaculture公司开发,这套系统已被挪威三文鱼生产商Langsand Laks采用。”Vinci说,“目前上看,整个RAS产业还没有走出困境。尽管它在三文鱼养殖上见证了一定的可行性,但还不能说它已被完全证实。我想说,这套技术在不断地改进,更新、更成熟的技术在不停地应用,越来越靠谱。”


美国波士顿水产养殖公司Happy Marble总经理Chris Edelman对Atlantic Sapphire也持积极评价。“那些没在RAS圈子里、却喜欢评论别人的项目是否能成功的人,并‘不知道他们自己所不知道的东西’。挪威三文鱼一般都是空运到美国,Atlantic Sapphire正在打断这个链条。”

“可能有的人认为RAS成功率如同彗星撞地球那般渺茫,但资本市场印证了CEO Johan Andreassen做出的正确决策,Atlantic Sapphire还会向着正确的方向前进,越做越大。”Edelman说,“对于那些还认为失败率高达60%的人,我想说Atlantic Sapphire一定会100%成功。”(出处: UCN国际海产资讯)

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